：6，23年平均PEG为1.1，考虑到公司深耕气体传感器，持续践行“1+4”战略，新兴领域多点开花，稳步推进，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：光学技术市场空间存在限制；新兴起的产业推进没有到达预期；下游需求波动；2023年9月公司发布限制性股票激励计划（草案），但最终实施与否存在不确定性。如果激励。”

  2.1）营收增长稳健：受益于下游广泛布局，17-22年公司营业收入与归母净利润CAGR分别为41.81%与57.80%，增长稳定。

  3.2）股权激励彰显发展信心：2023年9月25日公司发布限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象限制性股票210万股。

  5.3）基于光学原理，聚焦1+4战略：公司的传感器与分析仪器主要基于红外、紫外与光散射探测等光学技术。

  6.通过聚焦化发展，公司在研发成本与技术迭代上具有相对优势，随公司布局高端仪器产业，该优势将逐渐凸显。

  8.1）民品市场维持：民用空气品质传感器占公司该领域出售的收益的85%，下游应用主要为空气净化器与新风系统，随着居民健康意识提升，国内市场有望迎来增长。

  9.2）车载市场定点不断：公司积极布局车载领域，根据公告，2023年4月其车载气体传感器已获项目定点2400万个。

  10.随着新能源汽车渗透率提升，激光拉曼、微流红外等技术积累使公司在该领域有较强的竞争优势。

  12.随着人们对环境安全的要求提高与政府有关政策的落地，气体分析仪器市场有望迎来增量。

  14.同时，公司开发的激光拉曼光谱技术可以在一定程度上完成对多种气体的在线实时监测，有望在高端气体分析仪器行业中实现国产替代。

  17.公司“新建年产300万支超声波气体传感器与100万支配套仪器仪表生产项目”嘉善园区项目于23年5月竣工，有望扩充产能。

  18.2）医疗健康：受益于疫情放开市场端迎来放量，公司2023H1医疗健康气体传感器出售的收益同比增长270.77%。

  20.3）低碳热工：欧洲市场较为成熟，22年我国冷凝炉总销量中65%来自进口，替代空间较大，双碳政策有望促进冷凝炉渗透率提升。

  21.4）高温气体传感器：公司已实现陶瓷芯片自产与氧气传感器批量供应，通过国产替代与国内外客户布局，预计2023年实现较快增长。

  24.可比公司23-25年平均PE分别为24/20/16，23年平均PEG为1.1，考虑到公司深耕气体传感器，持续践行“1+4”战略，新兴领域多点开花，稳步推进，首次覆盖，给予“买入”评级。

  25.风险提示：光学技术市场空间存在限制；新兴起的产业推进没有到达预期；下游需求波动；2023年9月公司发布限制性股票激励计划（草案），但最终实施与否存在不确定性。

  26.如果激励计划与监督管理的机构发布的最新法律、法规存在冲突，则以最新的法律、法规规定为准，提示投资者关注相关风险。

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